Что определяет успешность трейдера на фондовом рынке? Почему из сотни новых счетов, открытых в брокерских компаниях, около семидесяти оказываются в минусе после первого года работы клиента на рынке, практически независимо от поведения самого рынка? В книгах о рынке очень много внимания уделяется методам анализа цен, технической информации и работе биржи, способам построения надежных систем принятия решений, необходимости управления капиталом. Все это, безусловно, важно. Но крайне недостаточно, особенно для начинающих. Понимание необходимости всего, что написано в книгах о бирже и фондовом рынке, приходит позже. После того, как начинающий трейдер несколько раз больно обожжется об убытки. А обожжется он практически наверняка. В чем же здесь дело?
А в первую очередь дело в нас самих. В том, как и на основании чего мы принимаем решения о той или иной сделке. Текущая цена акции – это сумма всех решений о сделках, принятых трейдерами в текущий момент. Конечно, всем знакомы внутридневные графики движения цен. Рваные, мечущиеся из стороны в сторону кривые в которых невозможно предсказать в какую сторону будет очередной скачек, иногда замирающие на одном месте, иногда неистово рвущиеся вверх или вниз в совершенно иррациональном стремлении схватить или наоборот убежать по любой цене. А ведь это наше зеркало. Одно из лучших зеркал для торгующего человечества, отражающее нашу природу и способ действий.
Природа наградила человека удивительным даром. Человек практически единственное животное на планете, способное преодолеть психологические барьеры базовых инстинктов, заложенных на генетическом уровне. Человек умеет адаптироваться к изменениям внешней среды в широком диапазоне условий, может быстро оценивать поступающую информацию и так же быстро принимать решения. Он наделен спонтанностью и способностью учиться на ошибках. В этом его сила. Но для фондового рынка, одновременно и слабость. Для успешной работы на фондовом рынке всего этого недостаточно. Рынок отражение нас самих. Он, как и мы, адаптируется, быстро принимает решения, спонтанно их меняет, учится на ошибках. Представьте, что вы играете с самим собой в шахматы (подкидного, преферанс, бридж, поддавки и т.д., кому что больше нравится). Можно ли выиграть в этой игре? Конечно! Нужно изучить себя и играть используя по максимуму свои сильные стороны и обходя слабые.
Вот о второй части и пойдет речь. Одним из центральных вопросов теории финансов является поведение участников рынка. Исходная гипотеза эффективного рынка предполагала, что трейдеры действуют рационально. Т.е. опираются на разум и логику, быстро получают информацию и правильно ее трактуют, совершают сделки, исходя из логических построений, опирающихся на объективный анализ. К середине восьмидесятых годов двадцатого века стало окончательно ясно, что такая картина достаточно далека от реальности. Разумное (рациональное) поведение, каким оно представлялось экономистам-теоретикам, это вовсе не то, что свойственно людям. Нет, конечно, трейдеры стараются действовать разумно в своем понимании, однако их поведение отличается от математически разумного тем, что названо в теории ошибками или ловушками восприятия. Их найдено очень много, но мы разберем только те, которые в наибольшей степени мешают трейдерам успешно торговать.
Отношение к риску.
Представьте, что однажды, проходя с друзьями мимо казино, вы встретили зазывалу, который предлагает вам только за вход в заведение получить тысячу рублей. Дальше больше. Вам предлагают либо забрать эту тысячу и спокойно уйти, или поставить ее на «зеро» с повышенной ставкой: в случае появления «зеро» Вам выплатят не 37.000, как положено по правилам, а 40.000. Оказывается, что в такой ситуации большинство людей не станут делать ставку, а просто заберут подаренную тысячу и уйдут. Хотя математически очевидно выгодно сделать ставку. Это свойство нашего сознания называется «неприятие риска». Большинство людей в ситуации выбора между гарантированным небольшим доходом и существенно большим доходом, но с возможностью проигрыша, выберут небольшой, но гарантированный доход.
Парадокс этого свойства сознания заключается в том, что если доход мы заменим на потерю, то люди будут действовать ровно противоположным образом. В ситуации с казино это можно продемонстрировать следующим образом. Допустим, Вы уже проиграли в казино 1000 рублей и больше денег в Вашем кошельке нет. И тут крупье предлагает Вам такую игру – либо Вы смиряетесь с потерей тысячи и покидаете зал, либо делаете бесплатную ставку на любое поле, кроме «зеро». Если выпадает все что угодно, кроме «зеро», то казино прощает Вам проигранную тысячу, но в случае «зеро» Ваш долг казино становится равным 40.000 рублям. С точки зрения математики надо смириться с потерянной тысячей, но, удивительно, в подобной ситуации большинство людей предпочтет рискнуть, ведь шанс проиграть еще 40.000 так мал… Это называется «асимметричностью отношения к риску». Люди устроены так, что в случаях выигрышей склонны хватать синицу и не дожидаться жар-птицы, а в случаях проигрышей склонны терпеть слишком высокие риски в надежде отыграться.
Сказанное имеет самое прямое отношение к фондовому рынку. Для успешной торговли желательно уметь очень хорошо оценивать возможные выигрыши и проигрыши в сделке, а так же вероятности их возникновения. В теории это называется быть «нейтральным к риску». Но наша человеческая природа снова и снова толкает нас в ловушку отношения к риску. Описанные выше ситуации с казино встречаются на рынке практически каждый день. Вспомните последний случай, когда правильно выбрав момент, купив акцию и заработав на росте пару процентов за час, Вы поспешили избавиться от нее, посчитав, что довольно и этой синицы в руках. А на следующий день кусали локти, когда акция улетела вверх еще на пять процентов, потом еще на три, потом еще на четыре и только тогда, после пятнадцатипроцентного роста, Ваши индикаторы показали выход из лонга. Вы попали в ловушку неприятия риска.
Теперь вспомните случай, когда отойдя от монитора и пропустив исполнение стоп-лосса, Вы решили оставить позицию на завтра в надежде отыграть убыток, полученный сверх ожидаемого. А на следующий день где-то что-то взорвалось, кто-то допустил дефолт, массово сработали маржинколы, и т.д. и т.п. И вместо небольшого убытка, хотя и больше ожидаемого, Вы получили уполовинивание счета… В данном случае Вы попали в ловушку асимметричного отношения к риску.
Каждый раз, приняв решение совершать или, наоборот, не совершать сделку, подумайте пару минут, а не попадаете ли Вы сейчас в одну из этих ловушек.
На сегодня пока все. В следующий раз разберем еще несколько типичный ловушек сознания, мешающих трейдерам успешно торговать.